Vous tombez d’accord sur 5x l’EBITDA : vous ne connaissez que la moitié du prix
Vous tombez d’accord sur 5x l’EBITDA. Vous pensez tenir le prix. Vous n’en connaissez que la moitié.
Le multiple s’applique à la valeur d’entreprise : la valeur de l’outil, indépendamment de la façon dont il est financé. Mais ce que vous signez, ce sont des titres. Pour passer de l’un à l’autre, on soustrait la dette nette et on ajuste le besoin en fonds de roulement (BFR).
Une cible à 4 M€ de valeur d’entreprise, 1,5 M€ d’emprunts, un stock anormalement bas au closing : le prix des titres n’a plus rien à voir avec le chiffre de la LOI. Beaucoup de repreneurs le découvrent à la signature, trop tard pour en discuter.
Le marché 2026 reste actif, porté à 43 % par les opérations de build-up. Ces acheteurs aguerris, eux, ne négocient jamais un multiple sans verrouiller, en parallèle, le mécanisme de prix.
Faites pareil : exigez une définition écrite de la dette nette et du BFR normatif dès la LOI. C’est là que se jouent plusieurs centaines de milliers d’euros.
Le prix a-t-il déjà bougé, chez vous, entre la LOI et le closing ?