Un cabinet de conseil lyonnais ouvre son capital pour la première fois en 20 ans

Un cabinet de conseil lyonnais ouvre son capital pour la première fois en vingt ans, et ce qu’il cède ne figure nulle part à son bilan.

Selon CFNEWS, Dynergie, spécialiste de l’ingénierie de l’innovation et fort de 13 M€ de chiffre d’affaires, fait entrer UI Investissement comme actionnaire minoritaire, vingt ans après sa création en 2006. On voit l’opération ordinaire, des associés historiques qui réalisent une part de leur patrimoine et un fonds qui finance la croissance. On voit moins ce que l’investisseur achète. Dans une société de conseil, l’outil de production rentre chez lui le soir et reste libre de ne pas revenir. Le minoritaire n’a ni le contrôle, ni des actifs qu’on revendrait séparément, seulement une promesse de liquidité portée par quelques hommes.

D’où une conséquence que les vendeurs sous-estiment. Le multiple d’entrée se discute en quelques réunions, le pacte engage dix ans : engagements de présence, sort des titres d’un associé qui s’en va, horizon de cession écrit. La due diligence qui s’arrête aux comptes manque la concentration du portefeuille clients et la dépendance aux associés qui le portent.

Quand l’actif principal dort chez lui, à quoi se rattache vraiment le prix ?

📰 https://www.cfnews.net/L-actualite/LBO/Operations/MBO/Dynergie-recharge-son-capital-745171