8,3x l’EBITDA : les multiples mid-market au plus bas depuis 2014
8,3x l’EBITDA. C’est le multiple médian des transactions mid-market européennes au T4 2025, selon l’indice Argos. Le plus bas depuis 2014.
La correction est nette : -22 % sur le segment upper mid-market en quelques trimestres. Les fonds d’investissement paient encore 8,7x, mais les acquéreurs stratégiques sont descendus à 7,7x, un niveau qui reflète une discipline retrouvée après les excès post-Covid. Pour un dirigeant de PME qui envisage une cession, le message est clair : le marché ne paie plus la croissance espérée, il paie la performance démontrée.
Concrètement, dans cet environnement, c’est la qualité de la documentation financière qui fait la différence entre un multiple de 6x et un multiple de 9x. Un EBITDA retraité de façon rigoureuse, des flux de trésorerie récurrents documentés, une dépendance client maîtrisée, voilà ce qui soutient une valorisation. Sans cette préparation, le discount appliqué par l’acquéreur sera brutal.
Pour les acheteurs, c’est une fenêtre. Mais une fenêtre qui exige une due diligence d’autant plus exigeante que les vendeurs, sous pression, peuvent être tentés d’embellir leurs retraitements.
Côté acquéreur ou cédant, comment adaptez-vous vos critères de valorisation à ce nouveau cycle ?