10,0x l’EBITDA : les multiples payés par les fonds rebondissent au T1 2026

10,0x EBITDA. C’est ce que les fonds d’investissement ont payé en moyenne au T1 2026 pour une PME européenne mid-market, contre 8,7x un trimestre plus tôt. L’indice Argos publié le 20 mai vient de basculer.

La hausse vient des fonds, pas des industriels. Les strategics tiennent leur ligne à 7,8x. L’écart de 2,2x entre les deux mondes est l’un des plus marqués depuis 2014. Une lecture : les fonds ont reconstitué leur dry powder, retrouvé des conditions de financement et concentré leur capital sur les secteurs qui paient, santé, software, B2B services.

Le détail qui dérange : la marge EBITDA moyenne des cibles est tombée à 12,6 %, contre 17,4 % au second semestre 2024. On paie plus cher des entreprises moins rentables. Le pool des actifs « premium » se vide, les fonds achètent ce qui reste, et le financent.

Pour un cédant, la fenêtre se rouvre, mais pas pour tout le monde. Secteur porteur, retraitements EBITDA défendables et trajectoire de marge crédible : sans ces trois piliers, le multiple promis ne tient pas jusqu’au closing.

Cet écart fonds-strategics tient sur l’année, ou se referme avec la discipline retrouvée ?

📰 https://argos.fund/mid-market-argos-index-for-the-first-quarter-of-2026/