Ardian rachète sa propre participation dans HR Path
Ardian détient HR Path depuis des années. Plutôt que de vendre, le fonds vient de racheter sa propre participation. Ce n’est pas un aveu d’échec.
Le 8 juillet, HR Path (conseil et logiciels RH, 360 M€ de CA, 2 600 salariés) a bouclé une opération à près d’un milliard de dollars montée par Ardian via un fonds de continuation, avec Eurazeo en investisseur principal parmi plus de 30 souscripteurs.
Le principe : un fonds arrive en fin de vie, ses souscripteurs veulent leur liquidité, mais l’actif continue de composer, 22 acquisitions et près de 70 % de croissance depuis l’entrée d’Ardian. Plutôt que de céder à un tiers, le gérant loge la participation dans un nouveau véhicule qu’il continue de piloter. Les investisseurs historiques tranchent : sortir, ou rester.
Le fonds de continuation n’est plus l’outil de la dernière chance pour actifs invendables. C’est devenu une vraie porte de sortie pour les gagnants qu’on refuse de lâcher. Corollaire pour un conseil : une « sortie » de fonds ne veut plus dire qu’un actif change de mains.
Un fonds de continuation, c’est de la liquidité réelle ou un report de la question du prix ?