Entrés au capital en 2018, quatre investisseurs remettent au pot huit ans après

Quatre investisseurs entrés au capital en 2018 y remettent de l’argent huit ans plus tard, pour financer l’achat d’un concurrent polonais.

Selon Fusacq, Bpifrance, Crédit Mutuel Equity, Siparex Territoires et IXO Private Equity réinvestissent dans Elydan, groupe isérois de tubes polymères, afin d’acquérir Radpol Pipes, fabricant polonais de tubes pré-isolés et ses 200 collaborateurs. Le groupe a réalisé 170 M€ de chiffre d’affaires en 2025 et vise 300 M€ en 2030. On retient volontiers la confiance des actionnaires historiques. L’essentiel se joue ailleurs. Une société de 200 personnes s’achète à un multiple sensiblement inférieur à celui auquel se valorise un groupe européen de 300 M€. Chaque acquisition crée ainsi de la valeur avant qu’aucune synergie ne se réalise, par le seul effet du changement de propriétaire. Voilà le moteur silencieux de tout build-up.

Ce moteur a sa contrepartie. L’écart de multiples ne se constate qu’à la sortie, et celui qui aura empilé des sites et des pays sans les intégrer vraiment se verra appliquer la décote qu’on réserve aux collections d’actifs. La prime d’aujourd’hui n’est qu’une promesse d’intégration.

Qu’examinez-vous en premier dans un build-up, le prix payé ou la capacité d’absorption du repreneur ?

📰 https://www.fusacq.com/buzz/elydan-acquiert-le-polonais-radpol-pipes-a260717